先把比较条件锁死
不要直接比较三个页面上的“年化”数字。先选同一种保证金币种、同一标的、同一方向口径和同一名义价值，并记录 UTC 时间。本文示例使用 BTC 的 USDT 线性永续合约和单腿 10,000 USDT 名义价值；示例数字只用于演算，不是 2026-08-30 的实时报价。
- 合约范围：只比较状态为可交易的 USDT 线性永续合约
- 账户条件：记录自己的 VIP 等级、挂单或吃单费率及任何折扣
- 时间窗口：资金费率至少取最近 30 天，盘口必须在同一分钟内抓取
- 仓位口径：所有费用都换算成 USDT，并以同一名义价值计算
每家交易所需要收集四组数据
第一组是合约规格，包括最小数量、数量步长、价格步长、合约面值和资金费率结算间隔。第二组是实际结算的历史资金费率，不用预测费率替代。第三组是计划下单规模对应的盘口深度。第四组是账户实际适用的 maker 与 taker 费率；如果没有登录后的账户费率，就把这一项标为待填，不能用宣传页最低费率代替。
- Binance：用 exchangeInfo 确认交易状态和数量规则，用 fundingRate 取历史结算，用 depth 模拟成交
- OKX：用 public/instruments 确认 SWAP 的 ctVal、lotSz 和 tickSz，用 funding-rate-history 与 books 取历史费率和盘口
- Bybit：用 instruments-info 确认 LinearPerpetual、qtyStep 与 fundingInterval，用 history-fund-rate 和 orderbook 取历史费率与盘口
四个可以直接放进表格的公式
交易手续费 = 名义价值 × 费率。完整开平仓要分别计算开仓与平仓；两所对冲则一共是四次成交。买入滑点 = 名义价值 ×（成交量加权均价 ÷ 最优卖价 − 1）；卖出滑点 = 名义价值 ×（1 − 成交量加权均价 ÷ 最优买价）。资金费 = 名义价值 × 实际结算费率；正费率通常由多方支付给空方，负费率方向相反。总成本 = 开平仓手续费 + 开平仓滑点 + 资金费净支出 + 其他明确费用。
- 30 日平均每日资金费 = 30 日内每次实际资金费现金流之和 ÷ 30
- 跨所对冲每日净 carry = 收取端每日资金费 − 支付端每日资金费 − 每日化交易与滑点成本
- 回本天数 = 一次性开平仓成本 ÷ 每日净 carry；每日净 carry 小于或等于零时不存在可用回本期
10,000 USDT 的完整演算示例
假设在 A 所做空、B 所做多，每腿名义价值都是 10,000 USDT。假设四次成交的吃单费率都是 0.05%，手续费为 10,000 × 0.0005 × 4 = 20 USDT。假设四次成交的盘口滑点都是 0.03%，滑点成本为 10,000 × 0.0003 × 4 = 12 USDT。若两腿每 8 小时的实际资金费率差为 0.01%，每次结算净收取 1 USDT，一天三次就是 3 USDT。
一次性成本为 32 USDT，忽略其他变化时的回本时间约为 32 ÷ 3 = 10.7 天。这个结果仍不能直接当成收益预测：只要资金费率差缩小、方向反转、成交量增加导致滑点扩大，或两腿价格出现暂时性偏离，回本时间就会延长甚至消失。
实际执行清单
- 建仓前 15 分钟：保存三所合约规格、账户费率和最近 30 天资金费率快照
- 建仓前 5 分钟：连续抓取三次盘口，每次间隔一秒，以最差一次的模拟滑点入表
- 下单前：检查两腿数量换算后名义价值是否一致，并预留维持保证金缓冲
- 成交后：用成交回报替换模拟均价，记录实际手续费、成交时间和资金费结算时间
- 每次结算后：更新累计净 carry；若实际值低于计划值 25%，立即重新计算回本期
- 平仓前：再次模拟两腿退出滑点，不把未实现资金费收入当作已获得现金流
明确的停止条件
以下任一条件出现，就应该停止把这组价差视为可执行机会：保守估计后的每日净 carry 小于或等于零；回本期长于自己愿意持仓的时间；任一腿的盘口无法在预设滑点内承接目标数量；资金费结算间隔或方向发生变化；保证金缓冲不足以承受两所标记价格短暂分化；所在地区或账户状态不允许使用对应产品。
这套方法仍没有覆盖什么
公开盘口是快照，不保证真实成交；Bybit 官方说明 RPI 订单不会显示在公开订单簿中。OKX 的衍生品盘口数量可能以合约张数表示，必须用 ctVal 换算。资金费率的结算频率可能调整，不能固定假设每天三次。强平、自动减仓、保险基金、跨所转账时间、API 延迟、系统中断与税务也不在上面的简化公式内。
